Hỏi về Thẩm định NPV nhờ các bạn giúp đỡ?

Chỉ tiêu Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Tổng ĐT -200
Vay NH +80
Trả gốc -20 -20 -20 -20
Trả Lãi -8 -6 -4 -2
DT +90 +90 +90 +90 +90
CP -20 -20 -20 -20 -20
KH 36 36 36 36 36
LLTT 26 26 26 26 34
Thuế -7.8 -7.8 -7.8 -7.8 -10.2
LLST 18.2 18.2 18.2 18.2 23.8
NCF -120 34.2 34.2 34.2 34.2 59.8

Vậy NPV = -120 + 34,2 x (1.1^4 - 1)/(0.1 x 1.1^4)+59.8/1.1^5
=25,54
Có cho vay được vì NPV >0

Quan điểm Tổng đầu tư(TIP) hay còn gọi là quan điểm ngân hàng: Không phân biệt nguồn vốn
Chính vì thế:
NPV=-200 +(...)Như bạn Tá đã tính, mình chưa kiểm tra lại.
Tuy nhiên phần bạn Tá tính là theo quan điểm chủ đầu tư(EPV). Cho nên phải kiểm tra cả quan điểm TIP nữa
NCF(TIP)=LNST+Khấu hao+lãi vay.
NPV(TIP)=-200+ NCFt/(1+r)^t

Nếu tính theo quan điểm TIP thì dòng tiền của ngân hàng (vào khi nhận nợ vay và ra khi trả gốc lãi) cũng sẽ khác mà?

haiduytran viết:

Nếu tính theo quan điểm TIP thì dòng tiền của ngân hàng (vào khi nhận nợ vay và ra khi trả gốc lãi) cũng sẽ khác mà?

Nhất trí! Nếu bạn là bên cho vay thì bạn phải đứng trên quan điểm của bạn chứ! Tuy nhiên phải xem xét cả quan điểm của Chủ đầu tư, bởi nếu theo TIP mà hiệu quả trong khi quan điểm EPV không hiệu quả thì chủ đầu tư còn không dám đầu tư nói chi đến việc cho vay của Ngân hàng!

Tức là với mỗi quan điểm khác nhau sẽ có 1 NPV khác nhau ah, thế nếu trong trường hợp đó có 1 cái âm 1 cái dương thì sẽ ra quyết định lựa chọn ntn?

Nhưng mình đứng trên góc độ người cho vay nên tính NPV theo quan điểm TIP là hợp lý hơn phải ko?
Quan điểm TIP không tính nợ gốc và lãi vay vào dòng tiền vào và ra.

haiduytran viết:

Tức là với mỗi quan điểm khác nhau sẽ có 1 NPV khác nhau ah, thế nếu trong trường hợp đó có 1 cái âm 1 cái dương thì sẽ ra quyết định lựa chọn ntn?

do 2 quan điểm dòng tiền khác nhau nên NPV khác nhau, đứng trên quan điểm ngân hàng cho vay thì tính NPV theo TIP rồi nhận xét thôi, thông thường NPV của TIP sẽ nhỏ hơn NPV của EVP (do yêu cầu tỉ lệ chiết khấu dự án của ngân hàng, lãi suất, sẽ nhỏ hơn của NDT) .t nghĩ vậy 😃

nogamenogirl viết:

do 2 quan điểm dòng tiền khác nhau nên NPV khác nhau, đứng trên quan điểm ngân hàng cho vay thì tính NPV theo TIP rồi nhận xét thôi, thông thường NPV của TIP sẽ nhỏ hơn NPV của EVP (do yêu cầu tỉ lệ chiết khấu dự án của ngân hàng, lãi suất, sẽ nhỏ hơn của NDT) .t nghĩ vậy 😃

Sao lại thông thường là nhỏ hơn NPV của EVP được? Vì, lãi suất chiết khấu của Ngân hàng lớn hơn nhưng dòng tiền cũng lớn hơn (vì không phải trừ đi khoản trả gốc lãi) mà, tức là cả tử số và mẫu số đều lớn hơn thì sao nói là NPV lớn hơn được.

haiduytran viết:

Sao lại thông thường là nhỏ hơn NPV của EVP được? Vì, lãi suất chiết khấu của Ngân hàng lớn hơn nhưng dòng tiền cũng lớn hơn (vì không phải trừ đi khoản trả gốc lãi) mà, tức là cả tử số và mẫu số đều lớn hơn thì sao nói là NPV lớn hơn được.

chi phí vốn vay của ngân hàng thường là thấp nhất, thấp hơn nhiều so với chi phí sử dụng vốn yêu cầu của CSH,hay WACC < k( của CSH) nên khi đứng trên quan điểm tổng đầu tư thấy xét NPV trên qd chủ đầu tư thỏa mãn thì chắc ok, b thử xem sao? thanks 😃,
p/s vừa đi du lịch nước Nào về

nogamenogirl viết:

chi phí vốn vay của ngân hàng thường là thấp nhất, thấp hơn nhiều so với chi phí sử dụng vốn yêu cầu của CSH,hay WACC < k( của CSH) nên khi đứng trên quan điểm tổng đầu tư thấy xét NPV trên qd chủ đầu tư thỏa mãn thì chắc ok, b thử xem sao? thanks 😃,
p/s vừa đi du lịch nước Nào về

Mình hiểu ý của bạn, tức là WACC<k là đúng rồi, nhưng mà dòng tiền trong 2 trường hợp này cũng khác nhau mà, chứ có phải giống nhau đâu mà kết luận là chỉ cần xét NPV trên quan điểm chủ đầu tư được.

Ở đây chỉ xét quan điểm EPV thôi chứ ? Vì đề bài đã cho NH sử dụng lãi suất cho vay làm lãi suất chiết khấu mà. ( coi như = Ke )
Nếu là TIP thì phải dùng WACC chứ.

haiduytran viết:

Mình hiểu ý của bạn, tức là WACC<k là đúng rồi, nhưng mà dòng tiền trong 2 trường hợp này cũng khác nhau mà, chứ có phải giống nhau đâu mà kết luận là chỉ cần xét NPV trên quan điểm chủ đầu tư được.

lâu không làm nên quên gần hết rồi. Đại loại là cho wacc=k, thì coi như 2 thằng cùng đầu tư,rồi chia phần đâu tư và lãi theo tỉ lệ của 2 thằng, rồi thay đổi wacc và k để thấy sự khác biệt v.v.v.. bản chất thì 2 dòng tiền cũng không khác nhau, việc tính lãi trước thuế của TIP +trả gốc cuối các kì thì quy ra vẫn là gốc ban đâu (theo chiết khấu của ngân hàng), việc trả lãi trước thuế như là việc thu nhập của ngân hàng, nộp thuế thu nhập là việc của thằng ngân hàng. nói chung là xét trên góc độ nào thì làm theo quân điểm đó cho chuẩn

Khó hiểu đấy 🙁, đau đầu quá rồi, chắc để cái topic này ngủ yên thôi.

Theo mình, bài này có thể lập bảng như sau:
năm, doanh thu, chi phí, vốn đầu tư, khấu hao, trả lãi, trả gốc, lntt, thuế, lnst, thu hồi, dòng tc
năm: 0, 1,2,3,4,5
doanh thu: 90,90,90,90,90
chi phí: 20,20,20,20,20
vốn đầu tư: năm 0: 280
khấu hao: 52,52,52,52,52
trả lãi: 8,6,4,2
trả gốc: 20,20,20,20
lntt:10, 12,14,16,18
thuế:3,3.6,4.2,4.8,5.4
lnst: 7, 8.4, 9.8, 11.2, 12.6
thu hồi: năm thứ 5: 0
dòng tc: -280, 67, 66.4, 65.8, 65.2, 64.6

tổng vốn đầu tư :tscđ+tsld+vốn vay=280
khấu hao:tscđ/số năm = 260/5
lntt= doanh thu-chi phí- khấu hao- trả lãi
dòng tc = lnst+lãi+khấu ha0
NPV =-30.13436737 < 0 >>>đứng trên vị thế của ngân hàng, không nên cho vay.