Tnh toán hiệu quả dự án với WACC như thế nào mới đúng

[COLOR=#333333][FONT=tahoma]Về việc tính công thức tính chi phí vốn bình quân trọng số (WACC) như sau: [/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]WACC = (E/V) x RE + (D/V) x RD x (1-TC) [I](1)[/I][/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]Trong đó:[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]E : Vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu)[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]V : Giá trị của vốn chủ và nợ (Giá trị công ty).[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]RE : Tỷ lệ thu nhập mong đợi (chi phí vốn chủ)[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]D : Nợ phải trả [/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]RD: Chi phí nợ (Tỷ lệ thu nhập mà chủ nợ yêu cầu hay lãi suất vay vốn).[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]TC : Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.[/FONT][/COLOR] [FONT=tahoma][COLOR=#333333] Tuy nhiên có nhiều ngân hàng tính toán hiệu quả dự án với WACC = [/COLOR][/FONT][COLOR=#333333][FONT=tahoma](E/V) x RE + (D/V) x RD [I](2)[/I] Nhiều người cho rằng việc tính toán với WACC như công thực (1) mới là đúng. Để làm sáng tỏ vấn đề này. mình xin gửi tới các bạn tài liệu sau để mọi người tham khảo. Đây là chuyên để về lãi suất chiết khấu của đại học fulbight của Mỹ. ( do minh ko up duoc file lên nên bạn nào muốn có file thì để lại địa chỉ email mình sẽ giử cho).[/FONT][/COLOR]

up lên mediafire đi bạn, cơ mà tớ thấy vấn đề này cũng không quá khó để kết luận. Sử dụng nợ vay thì có tấm chắn thuế, nên sử dụng công thức 1 là đúng. Thật ra cả 2 công thức trên cũng có thể sai, đúng nhất theo mình thấy vẫn là dùng WACC của 1 có điều chỉnh theo rủi ro của dự án (so với rủi ro trung bình của công ty).

ko phải vậy bạn ah. cả 2 công thức đều đúng vấn đề là dòng tiền tính toán của bạn ntn. nếu dòng tiều mà bạn tính là dòng tiền đã bao gồm lá chắn thuế thì WACC mình dùng công thức (2). Còn nếu dòng tiền là dòng tiền loại trừ lá chắn thuế thì WACC tính toán là WACC theo công thức (1) bạn àh

[quote name='hungnm']ko phải vậy bạn ah. cả 2 công thức đều đúng vấn đề là dòng tiền tính toán của bạn ntn. nếu dòng tiều mà bạn tính là dòng tiền đã bao gồm lá chắn thuế thì WACC mình dùng công thức (2). Còn nếu dòng tiền là dòng tiền loại trừ lá chắn thuế thì WACC tính toán là WACC theo công thức (1) bạn àh[/QUOTE] uhm cái này thì mình biết, dĩ nhiên dòng tiền nào thì phải đi với suất chiết khấu thích hợp của nó, chỉ là mình thấy đa phần các ngân hàng đều sử dụng suất chiết khấu sau thuế thôi, cái này mình coi một vài dự án thực tế luôn :), nếu vậy bạn up lên mediafire đi, để mọi người cùng tham khảo.

Anh ah! share cho em với nhé, cái vấn đề này em thắc mắc lâu lăm rồi =)) Mail: hoangvanta130490@gmail .com Thank anh trước nhé

@fucasoul: mình gửi rồi bạn nhé. @kingalone: mình không up được lên mediafile bạn ah

vậy bạn gửi mail mình với có gì mình up lên mediafire giùm bạn cho :). dangphidoai@ gmail.com

mình gửi cho bạn rồi nhé

Bạn ơi gửi cho mình được không, mình đang cần tài liệu đó lắm, cám ơn bạn trước nha. yahoo mail của mình là nsa_bank89

[quote name='hungnm']mình gửi cho bạn rồi nhé[/QUOTE] ok, mình nhận được rồi, thanks bạn, mình up lên mediafire cho các bạn khác lun nha. Các bạn down nhớ thanks chủ topic. :)[url]http://www.mediafire.com/view/?qrva6hp0kf1p012[/url]

[url]http://www.mediafire.com/view/?mmgkdtx4woeg4ev[/url] gửi các bạn link

cám ơn bác chủ thớt và bạn kingalone nhé :D

Cảm ơn các bạn nhiều.

[quote name='hungnm'][COLOR=#333333][FONT=tahoma]Về việc tính công thức tính chi phí vốn bình quân trọng số (WACC) như sau: [/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]WACC = (E/V) x RE + (D/V) x RD x (1-TC) [I](1)[/I][/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]Trong đó:[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]E : Vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu)[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]V : Giá trị của vốn chủ và nợ (Giá trị công ty).[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]RE : Tỷ lệ thu nhập mong đợi (chi phí vốn chủ)[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]D : Nợ phải trả [/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]RD: Chi phí nợ (Tỷ lệ thu nhập mà chủ nợ yêu cầu hay lãi suất vay vốn).[/FONT][/COLOR] [COLOR=#333333][FONT=tahoma]TC : Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.[/FONT][/COLOR] [FONT=tahoma][COLOR=#333333] Tuy nhiên có nhiều ngân hàng tính toán hiệu quả dự án với WACC = [/COLOR][/FONT][COLOR=#333333][FONT=tahoma](E/V) x RE + (D/V) x RD [I](2)[/I] Nhiều người cho rằng việc tính toán với WACC như công thực (1) mới là đúng. Để làm sáng tỏ vấn đề này. mình xin gửi tới các bạn tài liệu sau để mọi người tham khảo. Đây là chuyên để về lãi suất chiết khấu của đại học fulbight của Mỹ. ( do minh ko up duoc file lên nên bạn nào muốn có file thì để lại địa chỉ email mình sẽ giử cho).[/FONT][/COLOR][/QUOTE] Thực ra theo mình vấn đề này cũng nên hiểu đơn giản thôi: Ngân hàng đứng trên góc độ của bên tài trợ vốn vay. Họ sử dụng công thức số (2) vì xem xét trên một góc độ an toàn cho nguồn vốn họ tài trợ. Bởi lá chắn thuế khi đưa vào để biết được là khi đi vay thì doanh nghiệp sẽ tiết kiệm thuế thông qua lá chắn. Đứng trên góc độ của Ngân hàng để thấy rằng nếu mà doanh nghiệp không tính đến lá chắn thuế mà vẫn hiệu quả thì khi có lá chắn thuế đương nhiên sẽ hiệu quả hơn. Nếu tính với công thức (2) mà dự án vẫn hiệu quả thì rõ ràng nguồn vốn của ngân hàng sẽ đảm bảo an toàn hơn thôi chứ không có vấn đề gì đâu.

[quote name='tranhungdao12a3']Thực ra theo mình vấn đề này cũng nên hiểu đơn giản thôi: Ngân hàng đứng trên góc độ của bên tài trợ vốn vay. Họ sử dụng công thức số (2) vì xem xét trên một góc độ an toàn cho nguồn vốn họ tài trợ. Bởi lá chắn thuế khi đưa vào để biết được là khi đi vay thì doanh nghiệp sẽ tiết kiệm thuế thông qua lá chắn. Đứng trên góc độ của Ngân hàng để thấy rằng nếu mà doanh nghiệp không tính đến lá chắn thuế mà vẫn hiệu quả thì khi có lá chắn thuế đương nhiên sẽ hiệu quả hơn. Nếu tính với công thức (2) mà dự án vẫn hiệu quả thì rõ ràng nguồn vốn của ngân hàng sẽ đảm bảo an toàn hơn thôi chứ không có vấn đề gì đâu.[/QUOTE] Đâu có đúng, đọc tài liệu thì thấy dù là quan điểm nào cũng chỉ có 01 NPV thôi mà?

Mình chưa hiểu ý 01 NPV của bạn: Bạn dùng quan điểm nào thì tuơng ứng với đó là suất chiết khấu tuơng ứng chứ. Quan điểm EPV thì dùng re, còn quan điểm TIP thì dùng WACC. Bỏ phần lá chắn thuế để thiên an toàn thôi bạn.

mẫu số khác nhau trong công thức tính NPV (Do lãi suất chiết khấu khác nhau), nhưng dòng tiền chiết khấu theo từng quan điểm cũng khác nhau cho nên sẽ dẫn đến kết quả chỉ có 01 NPV mà thôi, phải không?

tài liệu hay. Thanks chủ topic

Gửi cho e với ạ :D Thuongvu.ftu@g.c

cảm phiền anh chia sẻ cho em được không ạ Gmail: 1102.crouch cảm ơn anh

Đúng là chỉ có 1 NPV thôi. Mình học chuyên ngành về lập dự án, thưởng chỉ dùng công thức 2 thôi ( khi đó trong dòng tiền ấy, lúc tính doanh thu chịu thuế = Dthu - chi phí - khấu hao - lãi vay => tức là có tính đến lá chắn thuế vào lúc này) Còn công thức 1 thì tính là chắn thuế ngay từ đâu ,khi sau dòng tiền tính dthu chịu thuế = Dthu - chi phí - khấu hao thôi, mà ko trừ đi lãi vay nữa Đang ôn BIDV và thấy cái WACC theo công thức 1, chưa dùng bgio =)), trc nay lập dự án, thẩm định, chỉ dùng công thức 2 thôi còn về tính rủi ro, thì sẽ sử dụng mức công thêm vào tỉ suất chiết khấu ( 3-7 hay 10% với từng loại dự án mở rộng hay sx mới ...)

Đúng là chỉ có 1 NPV thôi. Mình học chuyên ngành về lập dự án, thưởng chỉ dùng công thức 2 thôi ( khi đó trong dòng tiền ấy, lúc tính doanh thu chịu thuế = Dthu - chi phí - khấu hao - lãi vay => tức là có tính đến lá chắn thuế vào lúc này) Còn công thức 1 thì tính là chắn thuế ngay từ đâu ,khi sau dòng tiền tính dthu chịu thuế = Dthu - chi phí - khấu hao thôi, mà ko trừ đi lãi vay nữa Đang ôn BIDV và thấy cái WACC theo công thức 1, chưa dùng bgio =)), trc nay lập dự án, thẩm định, chỉ dùng công thức 2 thôi còn về tính rủi ro, thì sẽ sử dụng mức công thêm vào tỉ suất chiết khấu ( 3-7 hay 10% với từng loại dự án mở rộng hay sx mới ...)

Cảm ơn ad và bạn kingalone nhé, tài liệu hay.