Bài tập về WACC

[buithithu91]

Lúc trước minh không được học về WACC nên mình cũng không hiểu rõ về nó lắm. Mọi người giúp mình giải ý 2) của bài này với, Cảm ơn mọi người nhiều!^_^


Công ty X đầu tư dự án sản xuất gạch Tuynel với vốn đầu tư bao gồm 40% vốn tự có và phần còn lại là vốn vay. Sau khi xem xét tất cả các yếu tố liên quan, công ty tính toán tổng dòng tiền ròng thu được trong năm là 3 tỷ; trong một đồng doanh thu chỉ có 0,15 đồng lợi nhuận. Công ty sử dụng 80% lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư. Công ty dự tính nếu phát hành cổ phiếu (thường) thì mệnh giá bằng giá phát hành và chi phí phát hành là 9%.
Biết TSLN đòi hỏi của vốn chủ sở hữu là 10%/năm và lãi suất cho vay là 10,5%/năm. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Lãi suất cho vay là 12%/năm.
1) Tính chi phí sử dụng vốn bình quân trọng số của dự án (WACC) nếu nhu cầu vốn đầu tư là 500 triệu đồng.
2) Kết quả câu 1 thay đổi thế nào nếu nhu cầu vốn đầu tư là 800 triệu đồng.

 

[buithithu91]

sao không có ai help mình vậy.hu

 

[lightknight]

WACC như nhau trong cả 2 trường hợp vì tỷ trọng nguồn vốn đề bài cho là cố định: Vốn CSH:Vốn vay = 40:60

 

[buithithu91]

Nhưng c ơi ở trong giáo trình tài chính doanh nghiệp có nhắc đến điểm gãy,là điểm thể hiện một quy mô vốn được huy động ở mức độ nhất định mà khi doanh nghiệp tiếp tục huy động vốn tăng thêm vượt qua mức quy mô đó thì phải tăng thêm chi phí sử dụng vốn. nên t nghĩ nếu nhu cầu vốn của doanh nghiệp tăng đến mức nào đó sẽ làm tăng chi phí sử dụng vốn nhưng t lại không biết cách giải.

 

[lightknight]

Đề bài này không rõ ràng:
1. Có 2 mức lãi suất cho vay là 10,5% và 12%?
2. Cứ 1 đồng doanh thu thì 0.15 đồng lợi nhuận. Lợi nhuận ở đây là sau thuế hay trước thuế?

Theo dữ liệu đề bài chỉ có 1 điểm gãy duy nhất là: (3000x.15x.8)/.4=900(giả sử LNST/DTT=.15). Với quy mô vốn huy động là 500 và 800 đều dưới 900 nên WACC không thay đổi đến khi quy mô huy động vượt 900

 

[buithithu91]

t cũng thấy lạ khi thừa dữ kiện mức lãi cho vay.
còn về phần lợi nhuận để tái đầu tư = 3x0,15x80%x(1-25%)= 270tr. vì 3 tỷ ấy là dòng tiền ròng thu được nên t nghĩ đấy là lợi nhuận trước thuế.điểm gẫy sẽ là 270/40%=675tr<800tr. như vậy thì chi phí sử dụng vốn sẽ thay đổi chứ b?

 

[lightknight]

Lẽ ra nên thay "dòng tiền ròng" là "doanh thu" thì đúng hơn. Theo cách hiểu của bạn cũng đúng vì đề không rõ ràng

 

[buithithu91]

uhm, t chỉ hiểu đến đó thôi chứ không biết cách tìm ra chi phí sử dụng vốn tăng thêm khi phải phát hành thêm cổ phiếu.b biết thì giúp t với.